Durante una reciente entrevista, Milei detalló las medidas que, según él, serían efectivas para responder ante una presión cambiaria el próximo año. Entre estas, mencionó las compras de reservas por parte del Banco Central, el swap con Estados Unidos y China, los contratos de futuros, la balanza comercial esperada y las inversiones que puedan ingresar al país.
Esta declaración coincide con el anuncio de que en agosto, los ahorristas adquirieron USD 2.853 millones, el segundo mayor monto del año. A pesar de esta cifra, se observa una disminución respecto a julio, cuando las compras alcanzaron los USD 3.319 millones, el máximo desde octubre de 2025, pero todavía se mantiene por encima del promedio de USD 2.200 millones posterior a las elecciones de medio término.
El Presidente comentó que el Banco Central acumuló más de USD 20.000 millones desde la elección legislativa de octubre de 2025, destacando: “Desde la elección hasta ahora, acumulamos más de USD 20.000 millones”. Añadió que se incluyen los acuerdos de intercambio de divisas con EE.UU. y China, así como la capacidad de operar en el mercado de futuros con esos recursos.
Milei hizo hincapié en que existen USD 20.000 millones del swap con Estados Unidos, otros USD 20.000 millones del pacto con China, y la ya mencionada posición de futuros de USD 15.000 millones, esta última clave en su argumentación sobre la capacidad oficial para hacer frente a una creciente demanda de dólares.
El mercado de futuros del dólar permite acordar hoy un precio para el tipo de cambio en una fecha futura, siendo utilizado por empresas e inversores para protegerse ante posibles variaciones del valor del dólar. No se efectúan transacciones de billetes, sino que los contratos se liquidan en pesos según la diferencia entre el precio acordado y el tipo de cambio de referencia para el momento del vencimiento.
El mandatario comparó esta cifra con la base monetaria de Argentina, que calculó en USD 30.000 millones, afirmando: “¿Sabes de cuánto es la base monetaria de Argentina? USD 30.000 millones”. Bajo este razonamiento, sostuvo que la posición de futuros podría contribuir a reducir la cantidad de pesos en circulación.
“Con la posición de futuros pueden retirar la mitad de los pesos que están en circulación”, sostuvo, añadiendo que este mecanismo se complementaría con los swaps, las compras de divisas y los ingresos esperados de la balanza comercial y las inversiones.
Sin embargo, surge la interrogante sobre la real magnitud de la posición de futuros, ya que aunque Milei mencionó los USD 15.000 millones, el límite de intervención en A3 se estableció en USD 9.000 millones, lo que genera una discrepancia de USD 6.000 millones.
El mercado de futuros se considera un recurso que el Gobierno puede emplear para influir en las expectativas cambiarias. Un economista anónimo comentó que “la posición de futuros es de USD 9.000 millones, no de USD 15.000 millones”, cuestionando la necesidad del Gobierno de exponer públicamente estos instrumentos para intentar aplacar la presión sobre el dólar, lo cual podría derivarse de un programa financiero presentado recientemente que generó más incertidumbres que soluciones.
Además, Milei afirmó que el Banco Central ha acumulado más de USD 20.000 millones desde la elección, aunque se observó que USD 6.500 millones ya habían sido utilizados para operaciones relacionadas con la defensa del tipo de cambio y pagos. De los USD 20.000 millones, solo USD 8.000 millones permanecen en las reservas después de deducir las ventas al Tesoro y los pagos relacionados con el Bono para la Reconstrucción de Una Argentina Libre.
En cuanto al swap con China, el presidente lo incluyó dentro de los instrumentos disponibles, aunque afirmó que se puede acceder a USD 20.000 millones, mientras que los datos indican que aproximadamente USD 8.000 millones podrían ser líquidos. Esta diferencia limita la disponibilidad inmediata de esos fondos, que no pueden ser utilizados directamente en el mercado cambiario. Además, la administración actual ha devuelto los USD 5.000 millones activados en el gobierno anterior, una operación reflejada en recientes balances.
Milei también mencionó una línea de liquidez de USD 20.000 millones con Estados Unidos, aunque esta herramienta ha generado preocupación en algunos sectores estadounidenses, especialmente en el ámbito agropecuario. Sin embargo, su disponibilidad depende en gran medida del resultado de las próximas elecciones en Estados Unidos.
El presidente concluyó diciendo que “además de eso vamos a tener la balanza comercial del año que viene y las inversiones que entren”, aludiendo a futuras proyecciones que complementarían los instrumentos financieros mencionados en la entrevista.
Es relevante señalar que en agosto, la balanza comercial reportó un superávit de USD 3.100 millones, superando en USD 1.000 millones al saldo devengado. Este excedente no se trasladó completamente a la cuenta corriente cambiaria, que durante ese mes mostró un superávit de solo 806 millones de dólares. Por otro lado, la cuenta financiera evidenció un déficit de USD 1.056 millones, superando el saldo de la cuenta corriente y contrarrestando el resultado favorable de las operaciones comerciales.
La Formación de Activos Externos (FAE) alcanzó USD 2.677 millones en agosto, destinándose el 50% a la adquisición de deuda en dólares en el mercado.
